[转]股市点评:为啥大多数散户必定亏钱?——心理学层面的分析

2016-02-24 16:51  阅读 23 views 次

[转]股市点评:为啥大多数散户必定亏钱?——心理学层面的分析

西蒙宫说:此文作者的博客大有来头,乃是墙外博客中的精品。有兴趣的请谷歌“编程随想”。西蒙宫的同学朋友很多也在股市投资,赚少赔多,看过此文,深有感触,更加坚定的远离股市了,希望更多朋友看到这文章!故转载之。

股市点评:为啥大多数散户必定亏钱?——心理学层面的分析

  天朝股市有句老话——【一赚二平七赔】。实际情况比这更糟——不论是哪一轮牛熊周期,赔钱的股民应该都不止七成。

  本月初写了一篇《股市点评:一头伪装成“改革牛”的“杠杆牛”》,发完那篇博文之后,俺就在考虑:再写几篇博文,聊聊天朝股民为啥总是亏钱?

  实际上,股民亏钱的因素很多,不同的因素处于不同的层面/领域。今天这篇,俺先从心理学领域进行分析。

★从众心理(羊群效应)

◇“从众”的现象

  “从众心理”又称为“羊群效应”,是普遍存在的心理学效应。在股市中(尤其是“中国股市”),从众心理的作用非常明显。比如每逢牛市,都会有大量的民众去证券公司开户;比如2007年的牛市,很多散户跟风买入“中石油”(大都被深套);比如今年的牛市,很多散户跟风买入“中车”(再次被套)。

  以上这些,都是典型的“从众/跟风/随大流”。

◇“从众”的根源

  在咱们天朝,为啥“从众心理”如此普遍捏?要分析其中的原因,又得聊到天朝的教育体制了(这是俺第N次抨击天朝教育)。

  要克服“从众”,关键的一点是——具备独立思考的习惯。而“独立思考”恰恰是大多数天朝民众非常欠缺的。为啥捏?因为天朝的教育,长期以来都是“灌输式教育”。为了实现高效率的“灌输”,就必须要求学生无条件服从老师——老师说啥就信啥。于是捏,“盲从”的习惯就培养起来了。

◇“从众”在经济领域的弊端

  俺在2014年年初写过一篇《为啥急功近利反而赚不到钱——给拜金主义者的忠告》,里面反复强调的一个观点是:人满为患的康庄大道反而变成羊肠小道,而人迹罕至的羊肠小道却如同康庄大道。

  上面这句话,在股市也同样适用。

  因为 A 股市场是以投机为主,基本上可以看作是“零和博弈”(严格来讲,是”负和博弈“)。假设某个策略会亏钱,那自然没啥好说的(参与该策略的人都亏钱);反之,如果某个策略是赚钱的,但由于跟风效应导致使用该策略的人很多,那么该策略的利润将会被摊薄。

  所以,在天朝股市里面【随大流】,你要么亏钱,要么只能赚到小钱。

★攀比心理(虚荣心)

  前面提到——从众心理导致牛市期间有大量的散户入市。除了从众心理,还有另一个心理学因素也导致大量【新增】股民——这个因素就是“攀比心理”。

  假设你是个从来不炒股的屁民,而你身边有个人(不妨称之为“张三”)去炒股了。

  之前,你一直认为张三在各方面的能力都不如你。而张三竟然在上半年的牛市中,大赚一票,并且还跑过来跟你吹嘘。

  在这种情况下,你还能做到心如止水吗?俺非常确信:大部分民众在这种情况下,心理都会不平衡。很多人就是在这种失衡的心态下,参与到股市当中的。

  俺个人认为:“攀比心理”是第二个导致民众盲目杀入股市的心理因素(第一个因素是“从众”)。

★急功近利

◇“急功近利”的表现

  在前2个月的博文中,俺分享过巴菲特【最著名】的一篇演讲《格雷厄姆-多德都市的超级投资者们》。股神巴菲特,大伙儿应该都知道,俺就不介绍了。在这篇演讲中,巴菲特提到了几十名“超级投资者”——这些人都是连续20~30年显著跑赢大盘。而且这些人【全都是】本杰明·格雷厄姆的信徒(巴菲特本人是格雷厄姆最得意的门生)。这样的事例就很有说服力——说明这批超级投资者【不是】纯粹靠运气的。也说明本杰明·格雷厄姆的那套【方法论】是行之有效的。

  既然如此,为啥天朝的股民中,很少有人贯彻格雷厄姆的价值投资理念?

  俺听到一种说法是:因为天朝股市是政策市,所以价值投资不灵。对这种论调,俺不敢苟同。

  俺个人的观点是:很多股民不采用价值投资理念,是因为他们觉得价值投资的致富效果太慢了。大部分天朝的股民,都幻想着快速暴富(比如短时间内,财富翻几番)。这样一种心态,也就是俺经常唠叨的“急功近利”。

  在这轮牛市中,“创业板”的泡沫远远高于主板,原因也就在于“急功近利”的心态。因为创业板都是“小盘股”。同样的资金量,炒作小盘股可以获得很高的涨幅。所以大部分散户都蜂拥杀入创业板市场。当大盘到了5000点附近,某些创业板的股票,市盈率竟然到了“几千”的数量级,简直令人无语。

◇“急功近利”的危险性

  俺在博客评论区跟读者交流的时候,不止一次提到“风险与收益的对等性”。通俗地说就是——你要追求高收益,就要冒高风险。

  所以,当大部分股民在追求快速暴富的时候,他们已经置身于高风险的投资环境。而大部分散户又恰恰是不懂“风险管理”的——不信你去问你周围的股民,很多人连“风险管理/风险评估”这类概念都没有听说过;很多人根本就没有“止损策略”的概念。

  在这种情况下,最终谁会被送进“财富绞肉机”呢?当然就是这群啥都不懂的散户嘛。

  稍微跑题一下:

  有些同学可能会问:有没有”低风险高收益“的东东?其实也有,但是这种东东通常需要一定的门槛(竞争壁垒),不是散户所能够参与的(所谓的散户,基本上可以理解为”不掌握任何竞争壁垒的群体“)

  有空的话,俺会写一篇博文,聊聊“竞争壁垒”和“竞争力分析”这个话题。

★幸存者偏见

◇啥是“幸存者偏见”?

  关于这个概念,俺专门写过一篇博文《思维的误区:幸存者偏见——顺便推荐巴菲特最著名的演讲》。所以这里就不再重复罗嗦了。

◇“幸存者偏见”对散户的影响

  在牛市期间,很多媒体为了吸引眼球,会特地报道一些股民暴富的案例(比如某某人才入市几天,资产翻多少倍)。那么这些媒体的读者,看多了这类报道,就会产生一个错觉——以为牛市很容易赚钱(而且是赚大钱)。

  另外,股民之间聊天的时候,很多股民总是喜欢拿自己最得意的某个操作来吹嘘(比如买了某个股票,多少天之后,赚了多少倍)。这个现象很好理解——虚荣心作怪嘛——跟别人聊天,当然要吹自己最成功的操作,但对自己失败的操作避而不谈。

  由于大部分股民都有这个毛病,于是股民之间的沟通,就会陷入“幸存者偏见”——大家相互之间看到的,都是辉煌战绩。如此一来,就会加剧散户盲目乐观——感觉好象是随便搞搞,都能赚到很多钱。

★错误的归因

◇啥是“归因”?

  关于“归因理论”,俺在5年前就聊过了——当时写了一篇《“心智模式”系列:你是如何看待成败的?——兼谈有效归因》。
  建议大伙儿先看完那篇,然后再往下看本文。

◇两种风格的“归因”?

  大部分平庸的人,都会陷入一些错误的(不好的)归因。比如说:当他们成功的时候,他们会归因为自己的能力;当他们失败时,就归因于环境和运气差。

  相反,那些比较优秀的人,会采用相反的归因——成功时归咎于环境和运气,失败时归咎于自己的缺点。

  这两者归因方式的差异是很明显的。前者容易让人自满(止步不前),而后者可以让人不断进步。

  引申阅读:

  在心理学的“思维谬误”里面,有一个不太有名的谬误叫做——“基本归因谬误”(洋文叫做“Fundamental Attribution Error”)。对这个概念有兴趣的同学,可以去看维基百科(链接在“这里”)。

◇股民容易产生哪些“错误归因”?

  刚才聊到两类归因方式。天朝的股民,显然大部分人都是平庸的人。所以,大部分股民的归因方式是前者。

  于是捏,牛市中赚到钱的股民,大都归因为“自己很牛逼”。股市里面流传一句话——牛市的时候,人人都以为自己是股神——说的就是这种现象。

  这样一种错误归因,会让散户们产生一种强烈的但又是虚假的自信。前面俺说了——大部分散户都缺乏风险意识。少数散户就算有风险意识,也会被这种“虚假的自信”淡化掉。

★选择性失察

  “选择性失察”这个概念,俺虽然没有专门写博文聊过,但已经在好几篇博文中零星提及(比如聊“偶像崇拜”那篇,比如聊“光环效应”那篇)。

  刚才说到——“错误的归因”会让牛市中赚到钱的散户产生虚假的自信。而这种“虚假的自信”会产生进一步的影响,那就是“选择性失察”。

  所谓的“选择性失察”就是——只看到符合自己预期的信息,对不符合的信息直接忽略掉。股民们一旦产生“选择性失察”,就会直接忽略掉各种风险预警的信息。

  实际上在这次股灾之前(3月~6月),一些有良心的媒体(尤其是外媒)和经济分析人士已经反复强调 A 股的泡沫和杠杆化非常严重。但是又有多少股民听得进去捏?那些被“虚假的自信”冲昏头脑的散户,根本听不见任何警告。

★贪婪心理和侥幸心理

  中国股市里面的股民,大体可以分为两类。以这轮牛市为例:

第1类股民:

他们真心相信朝廷忽悠的所谓“改革牛”。

第2类股民:

他们心里其实很清楚,压根儿没有啥“改革牛”,只有泡沫。整个 A 股市只不过是在玩“击鼓传花”。就看哪些傻逼接最后一棒。

  “第1类股民”显然是深度脑残,咱们就不去说他们了。如果你不幸属于这类人,强烈建议你:把俺博客关于”思维方式“和”洗脑“的博文全都看一遍。

  咱们重点来说说第2类股民——既然他们知道这是击鼓传花的游戏(博傻),为啥还要冒风险继续玩下去捏?他们为啥不见好就收捏?

  俺简单分析了一下,大致有如下几种原因:

  贪婪心理

  “贪婪”是非常基本的人性特征。

  由于这轮牛市的涨速非常惊人,很多股民就算有“见好就收”的念头,往往也舍不得抛出手中的头寸。他们心里会想:手头这些股票每多持有一天,账面上就会多出很多钱。

  侥幸心理

  “侥幸心理”跟刚才提到的“过度自信”有关联性。

  因为“过度自信”,很多股民误以为自己可以在趋势反转之前逃出。可惜的是,他们这种“过度自信”同时也是“虚假的自信”。他们并没有自己以为的那么牛逼。

  实际上,在一个极度泡沫化的投机市场,几乎没有人能够预测顶部在哪个时间哪个点位(就算有人能提前说中,那也是瞎蒙的)

  【不要】寄希望于“技术分析理论”。俺曾经提到过:金融市场是混沌系统。对混沌系统是【不可能】作出【精确】预测的。所以“技术分析”也不行。

★“沉没成本谬误”和“损失厌恶情结”

  前面聊了散户们为啥会:盲目入市、盲目选股、盲目持有。在本文结尾部分,再来聊一下散户为啥会被“深度套牢”。这里面的主要原因是:“沉没成本谬误”和“损失厌恶情结”。

  关于这两个玩意儿,俺同样在以前聊过。之前那篇博文是:《思维的误区:从“沉没成本谬误”到“损失厌恶情结”》。所以本文这里就不作名词解释了。

  在之前那篇博文中,俺提到了:人类“对损失的厌恶”其程度要远远高于“对收益的喜好”。这可不是俺瞎掰的,有充分的心理学实验佐证。而且这个特点也可以从“进化心理学”得到解释(如下):

  因为人类进化过程中,处于原始社会的时间很长(几十万年~几百万年的数量级),而人类文明史却很短(也就几千年)。几千年的时间,不足以让大脑产生显著的进化。所以咱们的大脑,实际上还停留在原始社会阶段。

  在原始社会阶段,每个人类个体的生活资源是非常有限的,哪怕很小的损失,也会导致个体毙命。所以才会进化出非常强烈的“损失厌恶情结”。

  因为这个情结非常强烈,所以在金融市场上,大部分人无法严格贯彻止损策略。很多人在本该止损(割肉)的时候,却抱着侥幸心理在观望,希望过几天能够反弹。

  如果是在“牛市周期”,问题倒不大;一旦到了“熊市周期”,这种心态就非常危险了。因为熊市周期,股票会越跌越低。于是在“损失厌恶情结”的影响之下,你就更加不忍心割肉止损。然后就变成“深度套牢”。


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